MiCA: Какие правовые рамки появились у криптовалюты в ЕС?

Введение. Регулировать, нельзя запретить

20 апреля 2023 года Европарламент в первом чтении проголосовал новый регламент о регулировании крипто-активов — Markets in Crypto-assets Regulation (коротко — MiCA). Событие поистине масштабное, так как это первые правовые рамки в рамках Европейского союза которые охватывают криптовалюту комплексно, а не регулируют одно из узких направлений.

Регламент предлагает классификацию крипто-активов, требования к каждому типу, а также требования к провайдерам услуг. Отдельным актом предлагаются изменения в AML Директиву 2015/849 в которой к крипто-активам были применены определенные требования в сфере борьбы с отмыванием средств полученных преступным путем.

Криптовалюту разбили на три класса, в зависимости от свойств каждого крипто-актива. К первому классу отнесли крипто-активы, отличающиеся от токенов привязанных к активам и токенов привязанных к какой-либо валюте (здесь и далее — Others). Второй класс — токены привязанные к активам (Asset-referenced token или ART). Третий — токены привязанные к валюте (E-money tokens или EMT). Как мы видим законодатель четко определил второй и третий класс, втиснув в первый все остальные. Видимо сделано это было ввиду большого разнообразия токенов и их свойств. Ниже мы остановимся на ключевых особенностях каждого класса активов.

Здесь важно сделать серьезную ремарку. Читатель, глубоко погруженный в криптовалюту, знает какое количество и разнообразие свойств имеют разные токены. В этой сфере происходят постоянные инновации, придумываются новые конфигурации и виды токенов. К примеру, Soul-bound tokens или SBT — токен привязанный к одному адресу или алгоритмические токены самых разных видов и логики. MiCA не ставит перед собой задачу отрегулировать все виды токенов, она всего лишь дает рамки для самых распространенных классов крипто-активов. В будущем, возможно рамки будут расширены и мы увидим новые классы и требования к ним. Нужно учитывать что это первое регулирование в подобном масштабе, первая проба пера и скорее всего мы еще неоднократно увидим изменения и уточнения.

Далее мы кратко остановимся на трех классах крипто-активов.

Классификация крипто-активов

Хотя Регламент первым описывает именно Others, будет логично начать с ART и EMT, понять что их отличает от Others.

Asset-referenced token и Electronic money token

У ART и EMT есть много общего в регулировании. На них не будем подробно останавливаться так как нас больше интересуют Others.
ART это крипто-актив, который поддерживает стабильную стоимость путем привязки к другой ценности, праву или их комбинации, включая одну или несколько официальных валют.

EMT это крипто-актив который поддерживает стабильную стоимость путем привязки к одной или нескольким официальным валютам (USDT, USDC)

Для того чтобы сделать публичное предложение токена или предоставить доступ к торгам таким токеном юридическое лицо должно получить разрешение или же быть кредитной организацией.

Список информации которую необходимо подать достаточно широкий, включая подробную информацию о лице которое выпускает токен, в том числе описание процедур риск-менеджмента, процедур обработки жалоб держателей токена, процедур защиты и доступности данных и white paper.

Others или иные токены

Данный класс затрагивает все самые популярные токены которые сейчас существуют, в том числе и utility токены.

Лицо которое публично предлагает иные токены должно:

Быть юридическим лицом (предлагать токены без регистрации юридического лица не получится);
Написать white paper;
Сделать такой white paper публичным и доступным;
Любые маркетинговые компании должно соответствовать правилам установленным отдельными статьями (необходимо уведомлять что это именно маркетинговая компания, информация не должна вводить в заблуждение и соответствовать white paper, четко идентифицировать оферента и так далее);
А также, действовать честно, справедливо и профессионально; коммуницировать с держателями токенов добросовестно, прозрачно и честно; идентифицировать, предупреждать и раскрывать любые конфликты интересов которые могут возникнуть и поддерживать уровень безопасности своих систем на уровне принятом в ЕС.

White paper отведена ключевая роль в процессе предложения токена, это своего рода официальный документ о токене, вроде проспекта эмиссии ценной бумаги, где подробно и полно раскрыта любая информация касающаяся токена.

Какая информация должна быть в white paper?

Подробная информации об эмитенте токена, оференте или операторе площадке если это все разные лица
о самом токене и проекте
о публичном предложении или доступе к торгам
о правах и обязанностях связанных с таким токеном
о технологии которая лежит в основе, о рисках и резервах

Также, установлена обязанность вносить изменения, в случае если таковые появляются и уведомлять об этом.

Схожие требования установлены в случае если токен допускается к публичным торгам, правда в этом случае если инициатива на стороне оператора биржи то и обязательства по соблюдению требований ложится на биржу.

Лицензирование провайдеров услуг в сфере крипто-активов

Ранее существовали только два общих вида разрешений которые могли получить Virtual-assets service providers (VASP`s): лицензия на хранение криптовалюты и лицензия на обмен криптовалюты на криптовалюту/фиат.

С введением Mica данный список существенно расширили. Теперь он стал более походить на давно установленные правила в сфере традиционных финансовых рынков. Ниже мы приводим перечень услуг которые подлежат лицензированию

	Виды услуг	Описание
1.	Предоставление услуг хранения и администрирования крипто-активов от имени клиента	Хранение или контроль, от имени клиентов, крипто-активов или средств доступа к таким крипто-активам, где это применимо в форме закрытых криптографических ключей;
2.	Управление торговой площадкой	Управление одной или несколькими многосторонними системами (торговыми площадками), которые объединяют интересы третьих сторон по покупке и продаже крипто-активов в системе и в соответствии с ее правилами,, в результате деятельности которой заключается договор, про обмен крипто-активов на фиатные средства, либо обмена крипто-активов на другие крипто-активы;
3.	Обмен крипто-активов на фиат	Заключение договоров купли-продажи относительно крипто-активов с клиентами за денежные средства с использованием собственного капитала;
4.	Обмен крипто-активов на другие крипто-активы	Заключение договоров купли-продажи крипто-активов с клиентами на другие крипто-активы с использованием собственного капитала;
5.	Исполнение ордеров с крипто-активами от имени клиента	Заключение от имени клиентов договоров на покупку или продажу крипто-активов или подписка от имени клиентов на один или несколько крипто-активов, и включает в себя заключение договоров на продажу крипто-активов в момент их предложения публике или допуска к торгам;
6.	Размещение крипто-активов	Проведения маркетинга, от имени или за счет оферента или стороны, связанной с оферентом, крипто-активов для покупателям;
7.	Прием и передача ордеров с крипто-активами от имени клиента	Получение от лица распоряжения на покупку или продажу крипто-активов или подписку на один или несколько крипто-активов и передача такого приказа третьему лицу для исполнения;
8.	Предоставление консультаций по крипто-активам	Предложение, предоставление или согласие предоставить персонализированные рекомендации клиенту, либо по просьбе клиента, либо по инициативе поставщика услуг крипто-активов, предоставляющего рекомендации, в отношении сделок, связанных с крипто-активами, или использования услуг связанных с крипто-активами;
9.	Предоставление услуг портфельного менеджмента крипто-активов	Управление портфелями в соответствии с мандатами, предоставленными клиентами, где такие портфели включают один или несколько крипто-активов;
10.	Предоставление услуг перевода крипто-активов в интересах клиентов	Предоставление услуг по переводу от имени физического или юридического лица крипто-активов с одного адреса или счета распределенной бухгалтерской книги (термин в который входит в том числе блокчейн) на другой.

Также, в MiCA установлены детальные требования к провайдерам:

Не вводить клиентов в обман;
Предупреждать о рисках;
Поддерживать уровень минимального капитала;
Предоставлять информацию о воздействии крипто-активов на экологию;
Действовать профессионально и по принципу добросовестности;
Хранить все записи о транзакциях;
Организовать эффективную систему корпоративного управления;
Хранить средства в безопасности.

Это общие требования к предоставлению услуг, также есть более детальные требования к каждому отдельному виду услуг.

Что не регулирует MiCA?

За пределами MiCA остались многие виды токенов доступные на рынке: NFT, SBT, алгоритмические стейблкоины, governance токены и другие. Конечно, можно искать схожести этих видов с описанными выше, но как мы уже выяснили технологии и инновации всегда будут впереди текущего регулирования. Стоит оценивать токены по степени распространения их среди пользователей и, исходя из популярности, регулировать их по очереди.

Последствия для бизнеса

Для противодействия рискам отмывания денег Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) должно создать публичный реестр провайдеров услуг крипто-активов, не соответствующих требованиям, которые работают в Европейском союзе без разрешения.

Это значит что после вступления в силу MiCA работать дальше на территории ЕС без регистрации и соответствия требованиям не получится. Необходимо будет инкорпорироваться в одной из стран ЕС и получать соответствующую лицензию у местного регулятора которая будет действовать на всей территории ЕС. Однако, следует учесть что для обязательности получения лицензии нужно чтобы токен или услуги квалифицировались в соответствии с MiCA и не подпадали под множественные исключения. Если вы предоставляете любые услуги на территории ЕС рекомендуем внимательно ознакомится с MiCA и понять подпадаете ли вы под регулирование данного регламента.

Итоги

16 мая 2023 года Совет Европейского Союза одобрил MiCA на своем заседании. Регламент был опубликован в Официальном Журнале ЕС 9 июня 2023 года и будет применятся через 18 месяцев после вступления в силу (Положения касающиеся ART и EMT применяются через 12 месяцев после вступления в силу), то есть приблизительно с ноября 2024 года.

Этот регламент является новой вехой в криптоиндустрии и существенно двигает индустрию вперед. Это именно то, чего не доставало крипте для так называемого mass adoption, когда люди не склонные к текущему уровню рисков смогут участвовать в этом рынке без излишних рисков и с прозрачным регулированием.

Остается лишь вопрос реакции криптосообщества на данные изменения. Крупные биржи и традиционные финансовые институты уже поприветствовали принятие MiCA. Однако остается неясным как отреагируют рядовые криптопользователи которые привыкли к существующему положению вещей, ведь там где присутствует регулирование там и раскрытие информации и прозрачность. Нашей миссией остается помочь и провести криптопользователей сквозь мир регулирования.

Davyd Davyskyba