ICO в Естонії 

Cутність криптовалюти та ICO (Initial coin offering) в цілому залишається недостатньо врегульованою як в Європі, так і в усьому світовому співтоваристві. Разом з тим, деякі держави, наприклад, США, Естонія, ОАЕ, сприяють розвитку технології блокчейн на своїй території. Це є одним із доказів того, що з’являються нові способи залучення капіталу. І одним з таких оптимальних методів є первинне розміщення токенів, основною перевагою якого є охоплення широкої аудиторії.

13 листопада 2017 року Європейське управління з цінних паперів та ринків (ESMA) слідом за Комісією з цінних паперів та бірж США з попередженнями про ризики первинного розміщення монет (ICO) опублікувало дві заяви щодо ICO.

У першій з них: “ICO є дуже ризикованими і високо спекулятивними інвестиціями, а також вразливими до ризику шахрайства або відмивання грошей”.

У другій заяві ESMA чітко зазначила, що, ймовірно, компанії, які беруть участь в ICO, здійснюють регульовану інвестиційну діяльність, де ICO кваліфікуються як фінансові інструменти. Таким чином, компанії, які здійснюють таку діяльність, повинні будуть дотримуватися відповідного законодавства.

У той час як в багатьох країнах залишаються розбіжності в питанні про те, чи варто і коли розробляти правові рамки, які б дозволили безпечно керувати криптоактивами, що перебувають в обігу, Естонія прийняла 27 листопада 2017 року законодавчий акт, спрямований на регулювання торгівлі криптовалютою. Естонія стала однією з перших країн, яка законодавчо закріпила можливість здійснювати діяльність у сфері криптовалют, і до сьогоднішнього дня рухається в цьому ж напрямку.

У даній статті ви знайдете відповідь на питання “Чому варто випускати токени і проводити ICO саме в Естонії?”.

Для початку необхідно визначити, чи є токени цінними паперами чи ні, оскільки подальша кваліфікація токена дає можливість з’ясувати, які вимоги будуть застосовуватися. Правильна оцінка допоможе уникнути штрафів та інших видів відповідальності перед власником токена.

Як визначити, чи є токен цінним папером в Естонії?

У публікації на сайті Естонської служби фінансового нагляду (EFSA) “Інформація для суб’єктів, що займаються віртуальними валютами та ICO” вказані, які закони будуть застосовуватися до ICO та інших видів діяльності з криптоактивами, в залежності від їх характеру. Нижче ви можете ознайомитися з таблицею.

Наприклад, якщо токен надає право голосу чи прийняття рішень в емітенті або дає інвестору певні очікування щодо повернення його інвестицій, то він буде цінним папером. І в таких випадках операції з токеном будуть регулюватися Законом Естонії “Про ринок цінних паперів”. Наслідки віднесення токену до цінних паперів будуть описані нижче.

Слід зазначити, що жодне з його положень чітко не пояснює, яким чином емітент повинен оцінювати, чи є токени цінними паперами. Відповідно до статті 2 Закону Естонії “Про ринок цінних паперів”, токени можуть кваліфікуватися як цінні папери, якщо вони надають інвесторам певні права в компанії-емітенті або вартість яких пов’язана з майбутнім прибутком або успіхом бізнесу.  Такі права в компанії-емітенті визначені в Комерційному кодексі Естонії (148 (5); 226) і можуть бути наступними:

• право на участь в управлінні компанією та в розподілі прибутку і активів, що залишилися, при ліквідації компанії;
• або право на участь у загальних зборах акціонерів, та
• інші подібні права, передбачені законом або іншими статутними документами.

Таким чином, якщо токени надають інвесторам вищезазначені права в компанії-емітенті або існують інші вищезазначені обставини, токени будуть визначатися як цінні папери.

Чому важливо знати, чи є токен цінним папером?

Цінний папір – це інвестиційний продукт, який купується або продається з метою отримання прибутку, але пов’язаний з певним ступенем фінансового ризику. Якщо інвестиційний продукт класифікується як цінний папір, то емітент здебільшого зобов’язаний зареєструвати пропозицію в EFSA, дотримуватися вимог щодо звітності, розкриття інформації, крім того, для продажу таких токенів може виникати обовʼязок отримати криптоліцензію, виконати інші умови.  У випадку, якщо токени не є цінним папером, в Естонії такі токени не породжують жодних претензій до їх емітента, крім того, ICO не обкладаються ПДВ та податком на прибуток, а процедура запуску ICO не є складною.

Як запустити ICO в Естонії?

Для того, щоб запустити ICO в Естонії, необхідно виконати наступні кроки

• Зареєструвати юридичну особу, вибрати необхідну організаційно-правову форму, провести всю паперову роботу;
• Підготувати необхідну документацію для подальшого продажу токенів з урахуванням особливостей конкретного токена
• Підготовка договорів купівлі-продажу токенів, а також умов використання та надання послуг;
• Отримати дозвіл від EFSA.

Підсумовуючи, слід зазначити, що кожна емісія токенів є унікальною і повинна оцінюватися за своїми особливостями. Незважаючи на те, що використовуються нові технології, а те, що створюється і продається, називається токеном, а не акцією або акціонерним капіталом, токен все одно може кваліфікуватися як цінний папір відповідно до законодавства Естонії. Таким чином, компаніям слід провести аналіз на предмет того, чи йдеться про цінний папір, і визначити, яка ліцензія необхідна для їхньої діяльності. Більше того, навіть EFSA підкреслює, що професійна консультація може бути корисною при прийнятті такого рішення.